一笔算力资本开支，会在哪些环节真金白银投入？

除了电力，主要就数中游算力基础设施环节。AI的尽头是算力，算力环节不止是芯片，还需要服务器、网络交换机、存储设备、数据中心机房以及运维服务的整套系统支撑。

在全球AI产业正式走向商业化闭环，大模型训练与推理需求暴增下，算力基础设施仍是产业刚需+供不应求的AI原力基座，正迎来产业高景气、多环节业绩增长机遇。算力，可以说是投资AI产业机遇绕不开的环节。

9月4日起，作为市场首批创业板算力ETF，创业板算力ETF嘉实正式发售。该基金紧密跟踪创业板算力基础设施指数、聚焦AI算力基建核心资产，为投资者提供一键布局国产算力产业链的便捷工具。

一、超级景气:AI算力基本面高增长

其一看需求，衡量AI算力消耗最直观的指标是"Token"调用量。国家数据局数据显示，截至2026年3月，全国日均Token调用量已超过140万亿，较2024年初的1000亿增长1000多倍。大模型训练与推理需求呈指数级增长，直接点燃了对算力基础设施的庞大需求。IDC预计2023-2030年全球算力规模复合增速达42%，2023-2028年中国智能算力规模的复合增速为46.2%。

其二看云厂商资本开支，投入持续高增。2026年全球主要云厂商资本开支指引已上修至8300亿美元，"资本开支—云收入"的商业闭环正持续得到验证，有机构预期2027年或将达到1.2万亿美元，持续投入建设云和AI基础设施。也就是说，下游资本开支向中游传导，就是不断增长的订单。

其三看政策端支持，持续发力。2026年4月，重磅会议明确提出加强算力网、新一代通信网等"六张网"规划建设，相关投资规模超过7万亿元，其中"十五五"时期算力网建设预计新增直接投资4万亿元。算电协同及超大规模智算集群等新型基础设施建设持续推进，目标是把算力建成像水、电一样随取随用的国家级基础设施。

与此同时，国产替代正在加速。嘉实基金认为，对AI产业发展依然乐观，AI算力、半导体等硬科技赛道有望持续受益从“涨价”到“扩产+国产化”的产业机遇；扩产链的相对优势会愈发凸显，国产链从国产模型、到国产算力超节点、到国产先进制程则有望看到持续突破。产业受益范围由芯片进一步延伸至网络、存储、运维及配套基础设施。

二、超级全面:覆盖算力基建"系统工程"

此前市场里聚焦芯片半导体环节指数工具较为丰富，而算力基建更像是一项囊括芯片、网络、整机、存储、配套设施协同作战的系统工程。嘉实创业板算力基础设施ETF的推出，正好满足一键省心布局AI算力的需求。

创业板算力ETF嘉实跟踪的创业板算力基础设施指数，由深交所于2025年6月发布，从创业板中选取50只流动性好、市值规模较大、业务涉及计算、网络、存储、运维等算力基础设施领域的上市公司作为样本。

算力主题覆盖全面，是这只指数最鲜明的标签。截至2026年8月31日，前十大权重股中既有景嘉微、北京君正等算力芯片设计公司，也有锐捷网络等网络设备厂商，还有协创数据、软通动力等算力服务与IT服务企业，以及光环新网、奥飞数据、润泽科技、网宿科技等IDC及数据中心载体运营商，合计权重约44%，各环节龙头自主可控标的密集。。

行业分布上也更为均衡，按申万三级行业占比来看，截至8月31日，创业板算力主要覆盖通信网络设备及器件、IT服务、消费电子零部件及组装、印制电路板(PCB)、通信应用增值服务和数字芯片设计等环节。呈现出既有数字芯片设计，又更偏向系统、联接和配套设施的结构。

三、超级锐利:指数历史弹性高

从历史表现看，创业板算力基础设施指数展现出了显著的锐度与弹性。

Wind数据显示，截至2026年8月31日，该指数自基日以来累计上涨406%，显著超越同期创业板指及半导体、通信等算力设施核心板块指数。

高弹性从何而来？

其一，指数成份股全部来自创业板，适用20%涨跌幅机制；其二，成份股既有大市值龙头、也有覆盖中小市值成长型公司，Wind数据截至8月10日，市值200亿-500亿元的成分股权重占比37.4%。其三，基本面增速高，据国泰海通证券分析，根据Wind一致预期，截至8月10日指数成分股预期2026年营业收入、净利润同比增速分别达97.1%和212.2%，成长弹性突出。

更值得关注的是，经过前期震荡调整，指数最新动态市盈率约53倍，处于近三年约1%的分位点，也就是说低于近三年99%的时间。科技板块交易拥挤度和估值消化后，也迎来长期较好布局窗口。

四、投AI产业超级机遇，选嘉实:AI五层蛋糕全链布局

每一轮科技浪潮，都遵循"先基建、后应用"的路径。AI产业的发展，也不是单点突破，而是全产业链的协同演进，投资更要选择体系化深耕耘、跟得上科技快变量的实力平台。

嘉实基金从2016年就深度跟踪人工智能机遇，基于深度产业研究，嘉实已构建了全面覆盖"AI五层蛋糕"产业架构的ETF产品矩阵——从底层的能源，到芯片、算力基础设施，再到大模型与AI应用，每一层均有相应工具落地，是AI产业链ETF布局最全面的基金公司之一。

超级算力，正在成为AI时代原动力，也是投资机遇核心所在。嘉实基金超级ETF指数投资，也始终致力于把耕耘颗粒度下沉到时代关键产业之中，挖掘长坡厚雪贝塔机遇，科技AI正是其重点看好的主线之一。

此次创业板算力ETF嘉实的推出，将进一步完善嘉实"AI五层蛋糕"中基础设施层的布局，为投资者提供锚定AI算力基建龙头的指数新工具。对于希望把握人工智能浪潮、又难以甄别细分环节的投资者而言，借道指数工具、一键布局算力基建全产业链，是一条值得关注的路径。

注:嘉实创业板算力基础设施ETF认购份额＜100万，认购费率为0.3%，认购份额≥100万，认购费率为1000元/笔。根据交易所相关规定，跟踪指数成分股仅为创业板股票的ETF单日涨跌幅限制为20%。风险提示:基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。